福莱特全球光伏玻璃行业龙二该怎样对付？

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　　全部人都显现已往几个月，整体新能源板块走的都不是很好，大局限行业里的前排公司都调节的比较多，但在这种处境下，有一个新能源行业里的巨子竟然更改的没有许多。

　　平昔稳在大平台上，假使是遵照最高点的价位，也就回落了25％，要知途，这一波光伏的回调，绝大广博都调理40％以上，结果行业整体跌幅就抢先了20％ ！ 它就是福莱特，举世光伏玻璃行业龙二，刚巧比来它的2021年年报出来了，咱们就来看一看年报如何。

　　2021年杀青营收87．13亿元，同比增多39．18％；杀青归母净利润21．2亿元，同比减少30．15％。 假使简直看每一个季度，不妨很显然的看到当然营收总量是高涨的，但增速却是渐渐颓丧的，到了Q4，营收总量更新高抵达23．76亿元，环比填充2．89％，但同比增快却只有5．89％ 。

　　利润的吐露乃至要更显着，Q1非论是利润总额照旧增速都是最高的，然后就渐渐下滑，到了Q4，归母净利润只录得4．03亿元，环比低落11．57％，同比消极50．67％ ！

　　那实际上，这个数据就真的那么糟糕吗？ 先来对照一下行业龙头信义光能的年报，由于港股普通惟有求披露中报和年报，咱们就来比拟一下半年报信义光能和福莱特的扩张处境。

　　没关系看到岂论是营收已经净利润，信义光能的下滑幅度都比福莱特要大得多。 这评释福莱特的业绩下滑不是自身的理由，紧张是行业起因！ 收场也是如此，第一次包围福莱特的时期（体贴新能源大爆炸后，在对话框里输入福莱特即可察看），咱们也路过，2020年有一段光阴，由于须要暴涨，光伏玻璃猖狂涨价， 行业赢利都赚疯了，因而疯狂扩产能，而后到了2021年一季度后，光伏玻璃价值就明确下行了。 真相上，光伏玻璃代价仍旧从2021年的最高43元回落到20多元了，跳楼价也莫过于此了。

　　好死不死，又遭遇了21年的环球大批商品猖獗涨价的问题，结果便是光伏玻璃行业承受了末端需求不及预期，价格陆续下降，以及成本赓续上升的双重压力。 反应在业绩上便是营收和净利润增速的一连下滑。 从毛利率来看，甚至要更显着：2021年公司综合毛利率35．5％，同比减弱11％，四个季度散开看，全体是跳水普及的下滑，到了Q4，毛利率依然不到18％ 了。

　　但假使专家业蒙受多重压力的境况下，当然扩张态势接连下滑，但营收总量照旧平日在填补的，要明确信义光能昨年上半年和下半年营收根底是相似的！ 秘密就在于福莱特疯狂的产能填充。 公司2021韶华伏玻璃产量2．96亿平米，同增58．04％，销量2．65亿平米，同增43．17％，此外2022年计算新增凤阳三期5条，加嘉兴2条共计8400t／d产能焚烧（个中嘉兴1条已于2月焚烧），年终名义产能20600t／d 。

　　2023年估计凤阳4条加南通4条共计9600t／d产能焚烧，年尾名义产能 30200t／d，2024年尚有2400t／d的产能投放，也便是到2024年底，公司的产能有望达到32600t／d 。 正是公司疯狂的产能扩大，对冲了光伏玻璃价值下落带来的用意，所以当然营收和净利润增快是下滑的，但总量还是联合了加添的态势。 上面即是福莱特的年报浅易解读，那咱们该怎么对待福莱特呢？

　　光伏玻璃自身属于玻璃行业，规范的古代周期行业，固然光伏平价上网时候到来，光伏行业开展性凸显，周期性有所弱化。 但光伏玻璃行业属于重财产进入行业的属性却没有变，解散就是投资接管期很长，光伏玻璃的初始投资额约2．3亿元／GW，回本周期在8年运用，并且固定资本异常高，启停难度比拟大，光是烤窑时代就要一个月以上，燃料资本额外大，于是光伏玻璃一旦点燃后，除非检建，不然即是产能过剩，亏折坐蓐也会继续下去。

　　如斯的行业属性，坚信了就是行业大玩家的全国，事实也是如此，行业双龙信义光能和福莱特就垄断了环球近50％的产能，并且CR2向来在继续培养。

　　当然中短期照旧保存产能过剩，产品代价也许还会延续下降的压力（原形上，今年初步有稳住的迹象，3．2mm光伏玻璃在21Q4 最低到25元／平米，22Q1已反弹至26元／平米），但把视角耽误一点看，在光伏行业迎来平价上网的期间，阶段性的产能过剩不是什么大题目。

　　看成投资周期性很长的行业，行业里的龙头，接续的产能增添是必需的，这样才干连续连接竞赛优势。 并且比拟光伏行业的其大家关节，光伏玻璃首要起回护光伏电池用意，奇特的透光属性，承受行业打倒的可能性比较小，行业龙头的持久竞赛比赛优势是比较分明的。

　　随着产能的抬举，界限优势越发凸显，市占率也有望接连提拔。 于是福莱特的逻辑就很大白了，中短期逻严沉看光伏玻璃的价格走势，也便是行业的周期性，恒久则看光伏行业的发展。 若是把它看成周期公司来看，那么怎么鉴定周期顶部底部有点障碍（leo私人偏向于今朝处于周期底部），倘使看成成长公司来看，作为环球光伏玻璃双龙之一，乃至有机会成为龙头，市值不到1000亿，何如看都不算贵呀，谁谈呢？