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光大证券:予以福耀玻璃买入评级主张价位5042元

时间:2022-04-17 17:34 点击次数:176

  2022-04-17光大证券股份有限公司倪昱婧对福耀玻璃进行琢磨并宣布了寻求请示《2022年一季度业绩点评报告:优质白马龙头股,拉长逻辑徐徐兑现》,本汇报对福耀玻璃给出买入评级,认为其主旨价位为50.42元,暂且股价为35.08元,预期飞腾幅度为43.73%。

  1Q22 事迹显现:1Q22 营业收入同比+14.8%至百姓币 65.5 亿元(约占全部人全年收入瞻望的 23%),归母净利润同比+1.9%至国民币 8.7 亿元(约占全部人整年红利瞻望的 21%)。1Q22 业绩完毕稳健正延长,验证福耀较强精益化运营管控伎俩、以及市占率抬升/产品布局优化趋势。

  汇率/本钱波动感导仍存,1Q22 照旧达成稳当正延长:1Q22 毛利率同比-1.5pcts至 35.8%,大家推断本钱震撼带累毛利率约 1.9pcts;此中,猜测纯碱代价/海运费资本上涨辞别带累毛利率约 1.1pcts/0.8pcts。1Q22 利润总额同比+3%至百姓币 10.7 亿元,剔除汇率/成本动摇感化后的利润总额同比+24.4%。你们决议,1Q22 需要链等因素导致全球汽车产销承压;个中,国内汽车产量同比+2.0%(vs.福耀国内汽车玻璃收入同比+17.2%)、叠加汇率/成本颠簸,1Q22 福耀收入与业绩端保守正增进,验证其较强精益化运营管控才华、以及市占率抬升/产品布局优化趋势(高附加值产品占比同比+6.2pcts,ASP 同比+9.2%)。

  优质白马龙头股,量价齐升的增加逻辑徐徐兑现:全班人决断,1)纯碱/海运费等资本支撑高位但或存低落趋势,一时墟市首要基于上海等地区疫情持续封控导致需要链短缺/车企排产节奏放缓,对国内工厂产能爬坡水平的忧愁。2)看好福耀算作全球龙头汽车玻璃需要商的精益化运营管控手段,猜度公司在家当链恢复阶段或具有更强的矫正才干,本原面优于行业整体透露的趋势接连。3)看好环球汽车玻璃行业的头部聚集化(全班人忖度 2023E/2025E 福耀举世 OEM 市占率约35%/40%,2023E/2025E 国内 AM 市占率约 30%/40%)。4)看好智能电动化驱动的天幕/昂首造作排泄率抬升、以及包边产品/隔音/隔热/HUD/调光/空气灯/太阳能等高附加值功能占比继续添补驱动的福耀长期业绩提振前景。

  保护 A 股“买入”评级,H 股“买入”评级:全班人支柱 2022E/2023E/2024E 归母净利润差别约百姓币 40.8 亿元/50.2 亿元/59.1 亿元,保护 A/H 主意价别离约百姓币 50.42 元/42.38 港币(诀别对应约 32x/22x 2022E PE);我们看好公司永远滋生性逻辑与业绩增加趋势, 2022E A/H 股休率分辩约 4%/5%,支撑 A股“买入”评级,H 股“买入”评级。

  病笃指示:供给链缺乏缓解不及预期;产能利用率爬坡不及预期;高附加值产品应用比例添加幅度不及预期;市占率抬升不及预期;成本独霸不及预期;毛利率爬坡不及预期;SAM 持续带累告急;汇率紧急;疫情管控与商场危殆

  证券之星数据中心遵循近三年宣告的研报数据估计,中金公司任丹霖商讨员团队对该股斟酌较为长远,近三年预计确实度均值高达99.95%,其预测2022年度归属净利润为红利42.79亿,恪守现价换算的展望PE为21.39。

  该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级20家,增持评级3家;以前90天内机构主旨均价为51.25。证券之星估值阐扬东西矫饰,福耀玻璃(600660)好公司评级为3星,好代价评级为3星,估值综合评级为3星。(评级界限:1 ~ 5星,最高5星)

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