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华西证券:给予科博达增持评级

Writer: admin Time:2021-11-01 Browse:153

  2021-10-30华西证券股份有限公司崔琰对科博达举办探索并文告了讨论申报劳绩短期承压 静待缺芯缓解》,本呈报对科博达给出增持评级,现时股价为66.04元。

  公司告示2021年三季报:2021Q1-Q3杀青营收20.4亿元,同比+3.2%;归母净利润2.7亿元,同比-15.2%;扣非归母净利润2.4亿元,同比-14.5%。个中2021Q3完成营收5.9亿元,同比-21.2%;归母净利润0.4亿元,同比-62.5%;扣非归母净利润0.3亿元,同比-71.1%。

  2021Q3公司营收5.9亿元,同比-21.2%,环比-16.4%,群众占定同环比显著下滑要紧受大众缺芯的重染,揣摩来自满众(包括南北熟手+人人环球)的营收占比达60%以上,2021Q3群众环球产量同比-40.0%,环比-32.8%,需求疲软导致公司营收承压。

  2021Q3公司毛利率32.8%,同比-5.0pct,环比-2.9pct,同比降幅较大主因新收入轨则将运费从卖出用度安排到交游资本且运费涨价,环比下滑则受芯片及原原料涨价的浸染,预计跟着原原料价值高位回落及和车企的调价机制运转,臆思2021Q4毛利率希望回升。用度方面,2021Q3公司卖出、照望、研发、财政费率离别2.4%、7.2%、13.3%、0.2%,同比-2.2pct、+2.5pct、+4.4pct、+0.0pct,环比+0.5pct、+1.2pct、+2.2pct、+0.5pct,参谋和研发用度昭着增长。

  受收入和毛利率下滑和用度率擢升的教训,2021Q3公司归母净利0.4亿元,同比-62.5%,环比-61.4%,扣非归母净利0.3亿元,同比-71.1%,环比-69.0%。跟着缺芯感染慢慢缓解,群众等客户须要回暖叠加新项目量产,预计2021Q4起劳绩希望完工回升。

  公司营业条线涵盖汽车照明操作编制、电机摆布编制、能源顾问编制和车载电器与电子等,产物矩阵搜集百般光源摆布器、空气灯左右器、中小电机掌握格局、机电一体化、电磁阀等。上风交游汽车照明支配格局方面,2020年公司以气氛灯交易为根柢缔制寡少智能光源营业核心,围绕智能座舱气氛照明打制前辈座舱视觉编制,现已取得大重大个项目定点,配套上汽专家、一汽人人ID4、CC、AUDIA3、途昂等车型。

  2021H1公司正在无间纠合原有上风来往根柢上任性督促并成长新兴营业,商用车邦六排放、USB均同比增长70%以上,个中邦六排放产物出售增长150%+,我日奉陪公司邦六产物碳氢喷射格局、SCR喷嘴等陆续投放商场,希望进一步驱动公司劳绩激动;AGS产物2021H1新获客户定点项目6项,平息6月底共有正在研项目20个,估量完全生命周期销量约1,000万只,将来希望接连受益新能源汽车分泌。除此除外,公司亦仰仗原有汽车电子操作界线本事上风,主动向底盘控制编制、热照顾编制等相闭新产物畛域扩张。

  公司是为数未几打入邦际顶级整车厂商配套格局,筑设汽车电子部件的中邦本土供应商。公司与公众配合超越十年,配合鸿沟遮盖汽车照明支配、电机职掌、能量照顾等,MEB平台亦得到6个以上产物订单。频年来公司很久督促全球化墟市计谋,先后插足奔跑宝马、通用、福特、雷诺等车企供应链体系,2021H2宝马尾灯驾御器、福特大灯操纵器、雷诺大灯承当器等危殆正在研项目将陆续转量产。同时2021年公司利市经过丰田潜正在供应商格局审核,成为丰田环球供应商希望领先公司客户组织进一步先进。

  公司行径邦内汽车控制器龙头企业,产物及客户组织接连向上,且另日希望历久受益于电动智能化趋向。鉴于短期行业缺芯效力,全班人治疗残剩预测,估计公司2021-2023年营收由34.0/46.9/54.6亿元下调为29.9/39.4/52.3亿元,归母净利润由6.0/8.5/10.0亿元下调为4.3/6.1/8.2亿元,对应EPS由1.49/2.13/2.50元下调为1.07/1.52/2.04元,而今股价对应PE为62/43/32倍。鉴于公司产物范围拓展和客户结构先进的精致态势,以及对汽车市场景仪外垂垂回升的审定,卫戍“增持”评级。

  行业比赛加剧;客户拓展不足预期;新产物放量不足预期;芯片缺乏;原原料本钱上升等。

  该股迩来90天内共有21家机构给出评级,买入评级16家,增持评级5家;昔日90天内机构方向均价为76.89;证券之星估值分明用具再现,科博达(603786)好公司评级为3.5星,好代价评级为2.5星,估值综闭评级为3星。

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