事情： 公司暴露 2022 年一季报， Q1 已毕交易总收入 30.63 亿元， 同比+4.8%，完工归母净利润 5.22 亿元，同比-40.7%，低于全班人的预期。
Q1 收入、 毛利率辞别同比+4.8%/-17.3pct，资本端连续承压。（ 1） Q1 收入端同比小幅填充，估计首要是原片价值同比上升的贡献。 2022 年初此后， 修筑玻璃价格先涨后跌， 前期赚钱于下劣加工厂和生意商提前备货代价提前启动， 但受节后建筑玻璃需求还原延迟的传染库增价跌。 （ 2）毛利率同比低重 17.3pct 至 34.4%，环比也低沉 3.2pct， 低落幅度略超你们们的预期， 源于单位资本在纯碱及燃料价格沉染下大幅上行，斟酌到公司前期多量材料积贮力度大，成本进攻或小于同业。
期间费用率小幅屈曲。 公司 Q1 单季韶华费用率同比缩小 1.7pct 至15.0%，厉重赢利于研发费用率和财务费用率折柳减少 1.0pct/0.9pct 至3.8%和 0.2%， 财务费用率裁减源于货币资金扩展带来的利歇收入扩张和汇兑破费的裁减。
规划性现金流消沉紧张与聚积支付各项税费有合， 资本开保持续扩充，负债率有所下行。 公司 Q1 经营举动现金流净额同比萎缩 104.1%至-0.35亿元， 除了利润下滑之外， 重要是公司缴纳前期疫情缓缴各项税费，支拨的各项税费同比推广 83.7%，以及支付给职工/为职工支付的现金同比填补 38.4%。 Q1 购筑固定产业、无形财产和其大家长远产业支付的现金为3.89 亿元，同比补充 26.5%，响应光伏玻璃和硅砂加速机关。 公司 2022一季报产业负债率 34.5%，环比 2021 年年报低重 1.1pct，带息债务余额34.46 亿元， 环比 2021 年年报增添 6.40 亿元，要紧是长期借债的扩充。
短期社会库存已处相对低位，后续关切末了需要改进景遇，中长久看好玻璃持久结余重心的培养。 后续随着季候性施工旺季到来，结束必要有望修改， 价格将迎来反弹。 但地产链资金景遇更正仍是需要强度的孔殷传染名望， 若叠加玻璃临蓐线加速冷筑，价钱回升将更有连结性和弹性。恒久来看，基于新增产能桎梏以及持久筑筑玻璃须要潜力，玻璃永远产能操纵率中央有望毗连高位，支柱景气主旨教育。
新业务连绵添补，公司中永恒滋长性透露。 除深加工陆续扩张外，光伏玻璃、药用玻璃、电子玻璃加快添补，且行业比赛力迟缓加强，公司中永远成长性培育， 高分红率带来必需安然周遭，同时有望享受成长性带来的估值溢价造就。
