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江氏昆季携安芯电子闯关科创板:芯片产品偏低端存货、应收账款占比双高

Writer: admin Time:2021-10-14 Browse:80

  遵循Omidia数据,2019年全球功率器件及模块排名中,前十名厂商谋划占比60%,仍以境外企业为主。高端半导体器件被海外独揽之下,又一家功率半导体公司安徽安芯电子科技股份有限公司(简称:安芯电子)限日向科创板递交了招股仿单。

  安芯电子的主营业务为功率半导体芯片、功率器件和半导体要紧质量膜状扩散源的计划制制与发售,此中功率半导体芯片是器件生效的大旨,也是安芯电子的核心买卖。半导体行业周期性有意下,安芯电子的事迹相似坐上了过山车,2019年安芯电子净利润骤降81.36%,2020年净利润又突增1289.82%。

  界面信歇记者慎重到,安芯电子的贸易范围厉重只正在二极管芯片创作、低压MOS器件、晶闸管等相对低端器件的坐蓐工艺方面较为成熟。对付IGBT、MOSFET等高端器件上,据招股书披露,安芯电子现在并没有坐褥和封装才具。其它应收账款周转率和存货周转率双低,买卖招呼用度占比过高也回响出安芯电子的产物逐鹿力不足。

  中止招股书发行,汪良恩、汪良美昆仲二人合计持有安芯电子61.63%的股份,系公司控股股东、骨子独揽人。

  半导体行业的周期性个性明确。从史乘数据来看,咱们邦近几年半导体物业发售范围虽继续弥补,但增速生存颤动。WSTS数据暴露,2015年至2017年,全班人们邦半导体财富出售范围增速由14.80%扩张至20%,2018 年、2019年出售增速则时时低浸至12.15%。2020年至今,受众浸职位功效,半导体行业特别是芯片,处于高景气状况,行业内企业事迹普及扩充。

  正在此功用下,安芯电子的贡献也对应暴露过山车式轰动。知照期内(2018年-2021年一季度),安芯电子营收离别为1.46亿元、1.78亿元、2.57亿元和8665.12万元,对应净利润阔别为1755.96万元、327.35万元、4549.57万元和2167.94万元。2019年安芯电子净利润骤降81.36%,2020年净利润又突增1289.82%。

  界面音信记者懂取得,安芯电子2019年正在营收填补21.92%的境况下,买卖总资本同比暴增40.23%。招股书走漏,2019年安芯电子功率半导体芯片产物的出卖单价从上一年的54.52元/片低浸至50.92元/片,而该买卖单元资本却从上年的34.72元/片翱翔至39.13元/片,导致当期芯片买卖毛利坦率接从19.80%降下至2019年11.79%,降幅较大。

  确凿来看,安芯电子功率半导体芯片产物告急质地征求硅片、膜状扩散源、玻璃粉和各式化学试剂等,个中硅片为安芯电子最厉浸的采购质地,每年采购金额占当期质地采购总额的比例均超30%,其次是玻璃粉。2019年,安芯电子硅片质地代价同比扩大15.20%至9.85元/片,随后2020年又低重10.66%至8.80元/片。

  敷衍2019年主旨产物单价的低浸,安芯电子未来由归为当年全球半导体行业发售增速下滑,行业景心胸低所致;应付单元资本飞翔,安芯电子声明为新增产能未十足开释导致反映分摊的间接本钱用度有所扩大和产物结构转动——单元本钱较高的产物销量占比加众。

  半导体财富普及分为集成电途和分立器件两类,安芯电子主生意务属于分立器件项下功率器件中的功率二极管,安芯电子的核心买卖为FRD/FRED芯片、TVS芯片和高效力STD芯片等功率二极管的的芯片宗旨、晶圆修筑和出卖。

  当前来叙,邦内发售的高端半导体功率器件产物已经被美、日、欧厂商所主导。按照Omidia数据,2019年全球功率器件及模块排名中,前十名厂商计算占比60%,仍以境外企业为主,英飞凌以19%的墟市份额位居第一,并相连保持了15年首屈一指。

  从收支口数据来看,你们邦2019年半导体资产进出口金额散开为3317.1亿美元和1361.4亿美元,个中集成电途进出口金额分辩为3055.5亿美元和1015.8亿美元,分立器件进出口金额判袂为261.6亿元美元和345.6亿美元。扫数看来,全班人邦半导体物业净进口额为1955.7亿美元,对外洋具有清楚依赖性。

  安芯电子等邦内功率半导体厂商根基为IDM形式,即圆满从宗旨、创作到封装考察悉数临盆链,但厉重只正在秩序整流二极管(STD)、速速复原二极管(FRD)和外延式疾疾克复二极管(FRED)以及瞬时压制二极管(TVS)等二极管芯片创作、低压MOS器件、晶闸管等相对低端器件的坐褥工艺方面较为成熟,对付IGBT、MOSFET等高端器件上,据招股书披露,安芯电子方今并没有坐褥和封装伎俩。

  安芯电子也显示,将伙同公司正在芯片策画和晶圆修制范围的研发岁月和修筑经过堆积,以8英寸晶圆制制产线为本原,对肖特基、MOSFET 等芯片产物举办发端阶段的芯片计划和工艺计划,但安芯电子现正在未有联络授权察觉专利。

  界面音信记者从招股书获悉,同行业中,扬杰科技(300373)、华微电子(600360)均有涉及MOSFET和IGBT产物,现正在已具有第六代 IGBT,合键用于白色家电、财富变频、汽车等范围,2020年年收入17.19亿元,净利润为0.34亿元,相较之下安芯电子功率半导体核心芯片光阴仅有一项IGBT模块旁途并联续流FRED芯片策画制制技艺与IGBT联系,但该时刻坐褥的紧要产物仍为FRED芯片系列坐蓐。

  其余,安芯电子劳务交托员工数目较众,2019年安芯电子的劳务嘱托人数达到了178人,占当期用工总量的21.84%,不符闭《劳务调派暂行法则》用工单元“行使的被调派劳动者数目不得越过其用工总量的10%”的礼貌。

  2020年、2021年第一季度,安芯电子的劳务使令用工占当期用工总量的比例仍正在7%以上。顺服安芯电子的批注,多量驾驭劳务吩咐用工的来由正在于公司坐蓐范畴扩充,用工须要削减,告诉期内劳务嘱托用工告急从事权且性、助助性或代替性的职业岗亭,当前安芯电子未因劳务吩咐事宜受到有合个别行政惩办。

  拦阻招股书发行,安芯电子员工总数826人,72.88%的人群为大专以下,未有研商生以上学历职员。

  招股书中,公司揭露的应收账款周转率和存货周转率远低于同行,值得投资者闭切。

  招股书裸露,知照期安芯电子应收账款账面余额分辩为5937.57万元、7674.38万元1.12亿元和1.34亿元,占各期生意收入的比例散开为40.75%、43.12%43.44和154.61%。而、姑苏固锝2020年应收账款占当期营业收入的比重星散为30.61%、24.60%,安芯电子占比远高于这两同行。

  另一壁,安芯电子的存货周转率也远远落伍|晚生于同行业均匀水准。2018年至2020年,安芯电子的存货余额涣散为6040.34万元、7263.95万元、7454.98万元,散开占当期营业收入的41.10%、41.01%和29.18%,存货周转率仳离为1.74次/年、1.80次/年和2.16次/年,但上述同行业公司同期均匀存货周转率仳离为5.64次/年、5.59次/年、5.34次/年。安芯电子的存货周转率还没有抵达行业平均的一半。

  界面讯歇记者还小心到,2018年至2020年,安芯电子三年出卖用度项下的营业号令费支出的平均比例抵达了24.13%,而财报显示的扬杰科技、三年出卖用度项下的买卖招唤费/营销用度支出的平均比例仅有4.51%、8.33%。

  这些也回响出安芯电子资金左右影响不高,远低于同行,其产物真的有竞赛力吗?

  另值得慎重的是,安芯电子2018年、2019年的五大客户均有上海锦荃电子科技有限公司,该公司持有安芯电子子公司安美半导体注册本钱48万元,占比1.92%。

  告诉期,五大客户出卖占安芯电子营收的比重分袂为35.73%、38.14%、40.16%、40.90%,比例较大。个中重庆平伟实业股份有限公司、广东百圳君耀电子有限公司和海湾电子(山东)有限公司为近两年安芯电子固定大客户,也位列安芯电子应收账款前五名客户中。

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