筑材行业研讨周报：光伏玻璃新修项目加快落地

　　战略逐步分明，行业扩产加速： 依据国家工信厅乞请，光伏压延玻璃项目可不制定产能置换部署，但需召开听证会。近期光伏玻璃新建项目听证会加疾召开，依照如今已吐露新修项目听证会盘算的 7 个省份，光伏玻璃行业将在近两年迎来 4.48 万 t/d 产能增量，较此刻行业内 4.48 万 t/d 的产能翻倍式加多。别的将有更多省份暴露听证会召开空想，扫明晰建项目的计谋困难，前期受到策略职位沾染导致未能落地的项目将加入加快落地期，行业产能补充有望加疾。行业产能大幅扩展布景下， 将来光伏玻璃企业的竞争力将取决于对上游资源的整合水准。

　　BIPV 项目承包商营业模式： 修筑光伏一体化有着广博前景，诸多修修工程企业发力 BIPV 项目，转型毗连 BIPV 安装工程。在造价构成上， BIPV 项目 71%造价为陈设购买费用、 12%为装备工程费用、 8%为筑修工程费用。 BIPV 工程承包商掌管深化想象、采购设备并现场装置。 从行业格局开拔， BIPV 承包商之间需要的任职较难完工分别化，价钱竞争将是核心。从财富链身分开赴， BIPV 工程承包商面临上平凡均话语权更强的双重压力。从糟粕伎俩开拔， BIPV 工程承包项目利润首要源泉于配置采购差价，其我们枢纽利润附加值较低。未来 BIPV 工程承包商的主旨竞赛力在于采购才力，与组件厂的联合至合首要，我们看好森特股份与隆基绑定的滋长模式。

　　玻璃： 价格承压下滑，短期底部已表现。 至 3 月 25 日，天下最新玻璃均价为2076.78 元/吨，较上一周价格着落 6.06%。必要复兴相对拖延，下游加工厂新增订单仍相对有限，南方个别地域存必定补货，以刚需补货为主。短期库存难有明明好转，主题监测省份坐褥企业库存总量为 5645 万重量箱，较上周环比高潮 273 万浸箱，高潮 5.08%。 价钱预期再起高潮须要卑鄙真实需求超预期或供给端缩短两条主线逻辑催化，短期内摆荡市或占主导。 完工须要客观存在但需内地产本钱链改善催化。 上周均匀行业净利润踌躇着落， 利润降至较低位， 本钱压力下进一步落价意图并不猛烈。短期迟疑不改玻璃行业的长景气周期， 继续焦点推举步入新生长期的旗滨群众、市占率接续擢升的一体化龙头信义玻璃。

　　水泥： 需要兴盛慢于往年，利润受挤压。 搁浅 3 月 25 日，世界水泥均价456.75 元/吨，环比上周高涨 0.26%。 水泥价格将慢慢趋稳，提供渐渐中兴，但须要增进放缓，代价上升空间收缩。 短期来看水泥板块显示取决于预期的转折，全部人们以为水泥需求即将严谨回暖。企业库存较上周上升，世界熟料库容 比 均 值 为 55.69%， 较 上 周 上 升 5.08pcts。 磨 机 开 工 负 荷 为 负 荷 为43.86%，环比降落 2.37pcts。 本期水泥-煤炭代价差均值为 273.14 元/吨，较上周四下降 6.43%。与客岁同期比拟，水泥煤炭价值差均值下跌 15.92%。

　　耗费修材： 地产惊醒与估值制造等风来， 1-2 月地产贩卖颇为不景气，社融数据中居民中长贷下滑再次验证。我展望政策端仍将连结对地产清醒的帮助力度， 本周哈尔滨摊开限购，后续或有跟收支台计谋的城市。行业减值告急后，对规划质地的珍藏将使得发展的油门略有松动。 但全部人感触扩品类以及聚合度晋升的大逻辑并未发作变动，完美 Alpha 属性的优质企业如雨虹、伟星仍然是稀缺品种，成本端高潮可是短期扰动。 连接推选消费筑材龙头东方雨虹、伟星新材、兔宝宝。

　　墟市追想： 逗留 3 月 25 日收盘，筑材板块周下落 3.72%，沪深 300 指数着落2.14%。从板块排名来看，修材板块上周在申万 31 个板块中位列第 30 位，年头至今涨幅为-16.66%，在申万 31 个板块中位列第 20 位。

　　个股跌幅前五名： 金刚玻璃、扬子新材、科顺股份、天山股份、东方雨虹。投资战略： 焦点推选修材中泯灭属性占优的伟星新材、英雄恒强的东方雨虹、范畴盈利相联兑现的钢结构龙头鸿叙钢构、 古代交易保留高景气同时步入新发展期的旗滨整体、市占率继续提升的工业龙头信义玻璃；倡始合心功绩肃穆增多的板材龙头兔宝宝。